Análisis resultados Banesto 4T07 - Cuarto Trimestre 2007

Agustin

El margen de intermediación en 4T07 alcanza los 384 mln de euros, en línea con las estimaciones, mientras que en 2007 crece un 18,3% i.a donde se ha hecho notar el mayor incremento de los costes financieros en 51% frente a los ingresos de los productos financieros 18,3%. Las actividades de seguros y los ROF continúan creciendo a tasas de doble dígito compensando una peor evolución de los fondos de inversión y pensiones (que se mantienen planos). Así, el margen ordinario crece en 2007 un 14,5% i.a mientras que el margen de explotación lo hace al 23,3% gracias a la política de contención de costes, pese a haber abierto 300 sucursales durante el año. El beneficio neto para el conjunto del año 2007 alcanza los 765 mln de euros (vs 768 mln estimados sin venta de Urbis) y crece un 26% en términos interanuales.

En lo que al mercado hipotecario respecta, destacar:

El negocio hipotecario continúa ralentizándose con crecimientos interanuales de los préstamos hipotecarios en un 11% (en línea con las estimaciones de la entidad) y del crédito a promotor a tasas del 16%.

Se aprecia un empeoramiento de la tasa de morosidad, que asciende hasta el 0,47% en 2007 vs 0,42% en 2006 y 0,43% en 9M07. Incremento sustancial de las entradas netas de fallidos sobre todo en 2S07, que ha propiciado el aumento de la morosidad principalmente ligado a los préstamos hipotecarios. Aún así, los niveles de morosidad continúan siendo bajos, con tasas de cobertura elevadas, 329% en 2007, y unas políticas de gestión del riesgo que seguirán centradas en mejorar el proceso de recuperaciones de fallidos.

La estrategia del grupo en el segmento de pymes se ha reflejado en la inversión crediticia que crece a tasas en torno al 28%, junto con una ralentización en el segmento de particulares +12,5% (vs +16,5% en 9M07). Así en el Plan de Expansión 2006-07 se han superado las expectativas en segmento de Pymes con un incremento del volumen de negocio (sin incluir promotores) del 22,6% i.a vs objetivo del 22%. El punto negativo viene por el lado de los particulares, donde no han alcanzado las expectativas de inversión (+12,5% crecimiento respecto a 2006 frente al objetivo del +17%. Las razones se deben básicamente a la desaceleración en hipotecario.

El aumento significativo de la tasa de morosidad y mayor número de fallidos ha repercutido en la dotación de provisiones específicas que crecen hasta los 114 mln de euros (vs 66 mln en 9M07), mientras que la desaceleración en el volumen de negocio ha permitido un menor crecimiento de las dotaciones genéricas que crecen un 22% hasta los 157 mln de euros vs 129 mln en 9M07 y 188 mln en 2006. Las provisiones totales en 2007 alcanzan los 1.300 mln de euros, que representa un 2% de los activos de riesgo los cuales además han disminuido.

En la conference call, la entidad ha mencionado que en 1T08 probablemente realizarán una titulización de hipotecas sin sacarlas de balance, y que actualmente mantienen titulizaciones hipotecarias por valor de 1.100 mln de euros.

La entidad ha planteado nuevos objetivos a alcanzar para 2008; ROE del 18%, ratio de eficiencia del 35%, incrementar la cuota de mercado en 0,25 pbs, y mantener una tasa de morosidad por debajo de la media del mercado.