Resultados
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Indra publicó sus resultados de 1T 08 el miércoles 14 de mayo. Los resultados han superado nuestras estimaciones en ingresos y se han quedado por debajo en resultado operativo, reflejando un peor comportamiento de los márgenes de lo previsto. Los resultados nos parecen satisfactorios y confiamos en que la compañía cumpla con sus objetivos de cara a 2008. Ingresos 581,7mln eur (+1,2% vs R4e y +11,4% vs 1T 07), EBIT 62,7 mln eur (-3,4% vs R4e y +25,1% vs 1T 07) y margen EBIT 10,8% (Vs 11,3% R4e y +1,2 pp vs 1T 07). Beneficio neto 42,4 mln eur (-1% vs R4e y +25% vs 1T 07).
A pesar de la debilidad de los resultados operativos y menor margen EBIT de lo previsto, confiamos en que Indra cumpla sus objetivos de 2008: crecimiento de ingresos +9-10% (que la compañía ha revisado tras la publicación de los resultados desde +8-10%), contratación +9-10%, margen EBIT 11,3-11,5% y beneficio neto +18-22%. Creemos que Indra cuenta con el riesgo de realizar adquisiciones que le permitan ganar tamaño, acceso a nuevos mercados y optimizar su estructura de capital.
Citigroup Inc. (C) recaudó un total de 1.200 millones de reales (US$698 millones) con la venta de una porción de su participación en el proveedor brasileño de servicios de tarjetas de crédito Redecard SA (RDCD3.BR) mediante una oferta secundaria, informó el martes Redecard.
El monto fue superior a los 1.060 millones de reales anunciado en un comienzo. Redecard, controlada conjuntamente por los bancos locales Itaú (ITU), Unibanco (UBB) y Citigroup, explicó que el valor inicial de la operación se incrementó tras la oferta de un lote adicional de acciones debido a la fuerte demanda.
Citigroup vendió un total de 46,79 millones de acciones de Redecard en la Bolsa de Valores de São Paulo, o Bovespa. Cada acción se colocó a un precio de 26,00 reales. Inversionistas extranjeros adquirieron el 78,97% de las acciones en oferta.
Las acciones se colocaron en Brasil y a inversionistas extranjeros en la forma de GDR. Cada GDR representa dos acciones comunes.
Philips ha presentado sus resultados del cuarto trimestre de 2007, alcanzando un beneficio en el periodo de 1.393 millones de euros (1,3 euros por título), situándose por encima de las previsiones del mercado, que adelantaba una ganancia de 1.051 - 1.546 millones. El beneficio alcanzado supone duplicar las ganancias con respecto al mismo periodo de 2006, cuando alcanzó 680 millones de euros.
Las ventas ascendieron a 8.365 millones de euros frente a los 8.128 millones alcanzados en los tres últimos meses de 2006, superando también las previsiones del mercado.
La compañía holandesa indicó que la mejora en los resultados se debió principalmente al beneficio obtenido tras la venta de Taiwan Semiconductor Manufacturing.
Respecto a 2008, Royal Philips Electronics NV comentó que se centrará en la integración de las recientes adquisiciones llevadas a cabo por la compañía, sin ofrecer previsiones específicas.
El dividendo se verá incrementado hasta los 0,70 euros por acción, frente a los 60 céntimos por título repartidos con cargo a los resultados de 2006.
En el último mes, la compañía ha perdido algo más del 19% de su valor de cotización. En los últimos doce meses, las pérdidas superan el 17%.
El margen de intermediación en 4T07 alcanza los 384 mln de euros, en línea con las estimaciones, mientras que en 2007 crece un 18,3% i.a donde se ha hecho notar el mayor incremento de los costes financieros en 51% frente a los ingresos de los productos financieros 18,3%. Las actividades de seguros y los ROF continúan creciendo a tasas de doble dígito compensando una peor evolución de los fondos de inversión y pensiones (que se mantienen planos). Así, el margen ordinario crece en 2007 un 14,5% i.a mientras que el margen de explotación lo hace al 23,3% gracias a la política de contención de costes, pese a haber abierto 300 sucursales durante el año. El beneficio neto para el conjunto del año 2007 alcanza los 765 mln de euros (vs 768 mln estimados sin venta de Urbis) y crece un 26% en términos interanuales.
En lo que al mercado hipotecario respecta, destacar:
El negocio hipotecario continúa ralentizándose con crecimientos interanuales de los préstamos hipotecarios en un 11% (en línea con las estimaciones de la entidad) y del crédito a promotor a tasas del 16%.
Se aprecia un empeoramiento de la tasa de morosidad, que asciende hasta el 0,47% en 2007 vs 0,42% en 2006 y 0,43% en 9M07. Incremento sustancial de las entradas netas de fallidos sobre todo en 2S07, que ha propiciado el aumento de la morosidad principalmente ligado a los préstamos hipotecarios. Aún así, los niveles de morosidad continúan siendo bajos, con tasas de cobertura elevadas, 329% en 2007, y unas políticas de gestión del riesgo que seguirán centradas en mejorar el proceso de recuperaciones de fallidos.
La estrategia del grupo en el segmento de pymes se ha reflejado en la inversión crediticia que crece a tasas en torno al 28%, junto con una ralentización en el segmento de particulares +12,5% (vs +16,5% en 9M07). Así en el Plan de Expansión 2006-07 se han superado las expectativas en segmento de Pymes con un incremento del volumen de negocio (sin incluir promotores) del 22,6% i.a vs objetivo del 22%. El punto negativo viene por el lado de los particulares, donde no han alcanzado las expectativas de inversión (+12,5% crecimiento respecto a 2006 frente al objetivo del +17%. Las razones se deben básicamente a la desaceleración en hipotecario.
El aumento significativo de la tasa de morosidad y mayor número de fallidos ha repercutido en la dotación de provisiones específicas que crecen hasta los 114 mln de euros (vs 66 mln en 9M07), mientras que la desaceleración en el volumen de negocio ha permitido un menor crecimiento de las dotaciones genéricas que crecen un 22% hasta los 157 mln de euros vs 129 mln en 9M07 y 188 mln en 2006. Las provisiones totales en 2007 alcanzan los 1.300 mln de euros, que representa un 2% de los activos de riesgo los cuales además han disminuido.
En la conference call, la entidad ha mencionado que en 1T08 probablemente realizarán una titulización de hipotecas sin sacarlas de balance, y que actualmente mantienen titulizaciones hipotecarias por valor de 1.100 mln de euros.
La entidad ha planteado nuevos objetivos a alcanzar para 2008; ROE del 18%, ratio de eficiencia del 35%, incrementar la cuota de mercado en 0,25 pbs, y mantener una tasa de morosidad por debajo de la media del mercado.
